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焦煤做多动能增强

2020-09-21 09:33:00

  目前焦化厂利润较好,开工率总体处于高位,在一定程度上反映出下游需求表现良好。此外,港口煤炭库存持续下降也对煤价形成支撑。整体上,如果四季度宏观基本面不发生突发性的变化,预计下游需求将保持良好态势,进而推动焦煤持续走强。
  焦化正规彩票网站app利润偏高
  据我的钢铁网调研了解,截至9月18日,全国30家独立焦化正规彩票网站app平均盈利314元/吨,去年同期利润为75元/吨,较近3年样本焦化正规彩票网站app平均利润高34%。全国230家独立焦化正规彩票网站app焦炭产能利用率为77.57%,同比高2.23%,较均值高2.07%。焦化正规彩票网站app利润整体处于偏高水平,生产积极性较高,焦煤需求较好。
  数据显示,9—11月焦炭新增产能1548万吨,淘汰焦炭产能732万吨,净增焦炭产能816万吨,焦煤需求增加1061万吨。12月净淘汰焦炭产能2214万吨,据估计淘汰产能将集中于12月下旬释放,对焦煤2101合约需求影响有限。
  进口焦煤配额用尽
  我国海运煤炭进口实行配额制,炼焦煤进口商主要为钢厂和大型焦化厂,贸易商相对而言贸易量有限。一般拥有进口配额申领资质的正规彩票网站app年底申请下一年度配额量,最终正规彩票网站app被分配的配额量取决于该正规彩票网站app上一年度配额量完成情况以及下一年度实际需求量。1—7月因全球除中国外生铁产量大幅下降,焦煤需求下滑,澳洲焦煤价格远低于国内煤价,进口利润较大,钢厂及贸易商购买澳洲焦煤的积极性较大,进口澳洲焦煤同比增加55%。较多终端用户进口焦煤配额用尽,预计四季度进口澳洲焦煤资源将大幅度下降。蒙煤进口主要采取公路和铁路运输,不受进口配额的限制,但即使四季度进口蒙煤增加,考虑到我国澳洲焦煤进口占比达到63%,蒙煤增量较难冲抵澳煤减量,四季度进口煤资源将整体趋紧。
  季节性冬储带来支撑
  我国北方煤炭资源丰富,南方煤炭资源较为匮乏,因此我国煤炭市场呈现北煤南运的特点。寒冷的天气必然影响煤炭开采,进而导致煤炭供应趋紧,而且寒冷气候也会影响煤炭运输,因此一般我国钢厂和焦化厂在四季度冬储煤炭。今年钢厂和焦化厂焦煤库存处于较高水平,但离历史高位仍有一定的距离,四季度钢厂为保证生产以及防范运输风险,预计仍会采取一定的冬储行为,对焦煤2101合约价格形成支撑。
  截至9月18日,四大港口进口炼焦煤库存为389万吨,同比下降40.1%。港口焦煤库存大幅低于去年同期水平,对价格形成较强支撑。
  投资逻辑及操作策略
  投资逻辑主要基于以下几个方面:一是今年9—11月焦炭净投产产能为816万吨,焦煤消费将增加1061万吨。二是煤炭冬储对焦煤2101合约形成支撑。三是进口焦煤配额用尽,四季度进口澳洲焦煤资源偏紧,进口澳煤占比大,蒙煤增量较难冲抵澳煤降幅。四是港口煤炭库存持续下降对煤价形成支撑。
  操作上,建议做多焦煤2101合约,参考区间为1200—1250元/吨。

来源:期货日报

编辑:网站实习1

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