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螺纹钢 有望重新走强

2019-07-19 09:23:00     作者:王万超

  在环保限产背景下,供应端有一定收缩,同时宏观数据利多刺激钢材价格提前反弹,而若后期需求启动,或进一步刺激钢价上涨。

  

  

  

  图为螺纹钢1910合约日线

  6月经济数据好于预期,特别是房地产投资分项中,新开工数据由降转升,明显提振了钢材价格。后期考虑到环保限产将延续,供应端将有一定收缩,同时市场对8、9月的旺季需求有较强预期,加之华东即将走出梅雨季,需求复苏在即,螺纹钢价格有望继续上行。

  环保限产将持续

  6月底螺纹钢主力合约价格快速上行并创出新高,这主要是受唐山地区环保限产驱动。最新数据显示,全国高炉开工率为66.02%,较三周前下滑5.11%,基本回到秋冬季采暖限产阶段的水平。螺纹钢周度产量减少2.14万吨至375.52万吨,热卷周度产量增加2.45万吨至333.31万吨。高炉开工率下降但产量整体维持高位,一方面是钢厂通过转炉添加废钢等手段来抵消高炉限产的影响,另一方面电炉产量也有所增加,近期废钢价格上涨反映了这一趋势。

  我们认为后期环保限产政策将持续,中央层面,生态环保部称第二轮中央生态环保督察将从2019年开始,用三年时间完成新一轮督察全覆盖,7月15日第二轮第一批中央生态环境保护督察全部实现督察进驻。地方层面,除唐山外,河北邯郸、武安相继公布相关限产文件;山西推出“百日清零”专项行动,部分地区钢企、焦化限产加强;山东省发布《区域性大气污染物综合排放标准》等。

  梅雨季即将结束

  5月下旬以来,钢材下游消费逐步进入淡季,华东、华南地区持续高温、降雨天气对需求影响明显,数据显示,5月底以来周度平均值维持在20万吨以下的偏弱水平。从6月钢铁PMI分项指数看,新订单指数47.9%,较上月回升1.3个百分点,新出口订单指数40.7%,较上月回落5.2个百分点,整体都处于荣枯线以下,需求明显弱势。库存略滞后于需求,6月中旬开始进入累库阶段,钢材总社会库存、螺纹钢、热卷社会库存明显高于去年同期。

  另一方面,华东地区7月下旬将走出梅雨季,前期压制的需求有望集中释放。同时,房地产投资数据仍处于高位,新开工、施工面积高增速支撑钢材需求。数据显示,6月工业增加值同比增长6.3%,预估为5.2%,前值为5%;社会消费品零售总额同比增长9.8%,预估为8.5%,前值为8.6%。1—6月城镇固定资产投资同比增长5.8%,预估为5.6%,前值为5.6%。6月房地产新开工增速8.8%,大幅好于5月的4.0%,明显刺激了钢材需求。

  成本仍有一定支撑

  近期62%铁矿石价格指数围绕120美元/吨附近波动,目前按日照港61%品位罗伊山粉折现货价格为974元/吨左右,盘面仍有较大贴水。1—6月国内铁矿石进口49909.4万吨,同比下滑5.96%,而1—6月生铁产量同比增长7.9%至40421万吨,呈现供小于求格局。在供需矛盾没有缓解前,铁矿石价格将维持高位。焦炭方面,山西三维瑞德焦化、远中焦化停产退出;山东潍坊地区焦企限产50%,前期临沂地区限产焦企尚未复产;江苏徐州地区个别焦企因突发原因暂时限产50%。在此情况下,焦炭价格逐步企稳。

  6月以来,钢材期现基差快速收敛,按结算价算,螺纹钢期货贴水从263元/吨收敛到25元/吨,热卷期货贴水从313元/吨收敛到13元/吨附近。目前基差在平水附近波动,若后期需求端启动,现货价格上行或再度拉大基差。

  综合来看,环保限产下供应有一定收缩,而宏观数据利多刺激钢材价格提前反弹,若需求启动将进一步刺激钢价上涨。风险点:美联储7月不降息,限产大幅不及预期。

编辑:宋玉铮

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